9月金融数据出炉，对房地产市场有何影响？

　　2025年9月金融数据对房地产市场的影响呈现多维特征，政策宽松与资金面边际收紧并存，市场呈现分化修复态势。以下从资金面、政策面、市场反应三个维度展开分析：

　　一、资金面：边际收紧但政策托底，融资成本分化

　　信贷总量收缩，但结构优化

　　9月新增人民币贷款1.29万亿元，同比少增3000亿元，但调整置换债影响后，信贷实际需求或强于数据表现。企业端，短贷同比多增2500亿元，反映经营景气度回升；中长贷同比少增500亿元，但票据融资大幅减少，信贷结构改善。居民端，中长贷同比多增200亿元，受贷款贴息政策与新房销售回暖支撑，短贷则因“以旧换新”政策收敛而回落。

　　M1增速反弹，资金活化加速

　　9月M1同比增长7.2%，较上月提升1.2个百分点，M1-M2剪刀差收窄至-1.2%，反映企业资金活化与盈利修复持续推进。存款结构方面，居民和企业存款同比多增，政府存款同比多减，财政支出力度加大；非银存款季节性压缩，预计10月理财规模扩张后“存款搬家”现象将延续。

　　社融增速放缓，政府债拖累明显

　　9月社融存量同比增长8.7%，较上月下滑0.1个百分点，主要受政府债净融资同比少增3471亿元拖累。政策性金融工具预计10月集中落地，或带动委托贷款规模高增，对四季度固定资产投资形成支撑。

　　二、政策面：中央与地方协同发力，构建新发展模式

　　中央政策：金融支持从“保交付”转向“新模式”

　　央行、金融监管总局披露金融支持房地产最新进展，包括为“三大工程”提供资金超1.6万亿元、租赁性住房贷款年均增长52%、建立城市房地产融资协调机制、“白名单”项目贷款超7万亿元。货币政策委员会提出加大存量商品房和土地盘活力度，完善房地产金融基础性制度，助力构建新发展模式。

　　地方政策：因城施策，需求端持续宽松

　　9月地方出台房地产调控政策32条，其中宽松性政策27条，主要涉及优化限购、发放购房补贴、推动“以旧换新”、鼓励房票安置等。深圳跟进北京、上海优化住房限购政策，松绑力度更大；苏州取消新建商品住房2年限售；佛山启动“好房节”，13家房企签署承诺函保障购房权益。

　　三、市场反应：销售局部回暖，房企分化加剧

　　销售端：“金九”表现亮眼，但结构性分化

　　****00房企9月单月销售总额环比增长11.9%，72家房企单月业绩环比增长，其中45家环比增幅超30%。但规模梯队分化进一步拉大：销售额千亿房企数量与去年持平（6家），均为财务稳健的头部企业；500亿-1000亿元、300亿-500亿元、100亿-300亿元阵营企业数量分别减少1家、1家、4家，中小房企收缩态势明显。

　　房企端：融资收缩，债务压力峰值显现

　　2025年前三季度房企融资规模达3072亿元，同比下降30%，其中第三季度融资1145亿元，环比下降5%、同比下降35%，仍处于历史低位。融资分化突出，多数民营房企融资难问题依然突出。房企全年到期债务5342亿元，较2024年增513亿元，三季度到期约1600亿元成年内高峰。公募REITs成为缓解流动性压力的关键，国家发改委将社区商业基础设施纳入优先支持领域，推动行业从“重资产开发”向“轻资产运营”转型。

　　价格端：租售比趋近合理区间，支撑房价止跌

　　部分一二线城市住房租金***回升至2%-3%，接近购房贷款利率水平，超过10年期国债收益率水平，租金***的回升成为房价止跌的重要支撑。